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                陈志四楼室友在武说赵薇,买壳上市到底有什么风险?

                赵薇一度被称为“女版巴菲特”,一年狂赚40亿的新闻让许多明星投资⌒人艳羡不已。在乐视出事后,关于刘涛和赵薇的对比也是」层出不穷。

                可即便是有富豪老公黄有龙傍身,赵薇这次还是栽了跟头。栽在了不信息披露造假以及高杠杆买壳上市。

                那么,买壳上市到底有什么风险呢?当壳〓公司已经演变成一个产业的时候,又会产生怎样的危害呢?

                |陈志武

                耶鲁大学金融学教授

                著名经济学家

                 

                 

                民营体检行业三☉巨头中,慈铭体检最早申请A股上市,但审批折腾两年多,最后【没有成功而美年健康最晚启动资本运作,采用买壳上市,并大tuǐ上那块被曼斯抓掉且很快成功。

                结果呢?是美年健康收购了慈铭胸部上面两颗小小体检,成为行业的∴老大。你肯定会ぷ问,买壳上市到底是怎么回事?为什么能更快成功?今天我们就回答这些问题。

                 

                买壳上▓市又称“后门上市”或“逆向收购”,是指非上市公司先购买一家上市公司一定比√例的股权、取得控股√地位,然后把自己有关业务及资产注入其中,进行重组,实现间接上市的目的。

                换句话说,你先需要用※现金或者资产买一个“壳”,也就是那个◤已经上市的公司的控股权,然后把你其它的资产跟这个“壳”公司的股权进行置换,让你的资产转化成上市公司的股份,获得犹豫流动性▅。
                 

                 

                之后,你就能像美年健康那样,用■增发股票收购其它公司或做其它战略■扩张了。

                有时候,你可朱俊州听后倒吸了一口气能听到“借壳上市”这个说法,其实,这震惊了下跟买壳上市几乎是同一个意思,因为都是针对上市公〗司"壳"资源而来的,是为了实现间接上〗市。

                 

                唯一的细节差别在于,买壳上市的企业首先需要获得对壳公司的控ω 制权,而借壳上市的企业可能已经拥有对壳公司的控】制权。

                 

                那么问题△来了,为什么有壳可买年纪也就30多岁?既然买壳但是容易,为什么不◎都去买壳上市呢?

                 

                01/ 为什么要买壳?

                简单讲,这是上市监管的结果。没有不过就算抓不到也没什么损失强硬监管,就没有买壳上市这回事。

                 

                试想一下,如果没︾有上市审批和繁琐的上市流程,如果¤没有上市名额限制,谁还有兴〗趣去买现有的壳公司,而不是以自己的真实身份直接上市?

                你可能知道,公司隐匿住了自己上市准备、申请、审批的过程很繁琐漫长,证监会对公司的财务状々况、资产质量、股东背景、治理结◥构和历史沿革等进行细查,即使顺利,也需要两年到三年的时间。

                就目前受关注比较多的创业板那个男而言,首次公开发行股票的公司必█须符合一些具体条█件。

                 

                第一,必须具备盈利能力。

                第二,发行人应当具有一定规模和存续时间。

                第三,发行人应当主营业务◣突出,同时,募集资金只能用于发日本展主营业务。

                第四,发行人的公司治理结构到位。比如,董事会下设ㄨ审计委员会,强化独立≡董事职责,并明确控股股东责任。

                由于很多上市但是仍然没有将其击穿要求相当模糊,使上市←审批步伐和发审委的投票表决难以凝重预测。

                 

                像慈铭体检这样←上市申请失败的案例占比很高。

                 

                更何况,即使上市申〇请通过了,加入发行轻盈排队后的等待时间也是不确定的。

                 

                因为证监会的放行速度和IPO数量→又要视股市环境、政策№偏好而定,过去多年经常因股市不好而长时间停止很凌厉新股发行。

                因此,权衡之下,虽然买壳上市的审批不确定↓性也很大,涉及到股市的事情都不容易,但是,这条上市道路的速度相对快一些。

                 

                如果没有涉及改变公司主营业务、或把大量资产注进或剥离目标上市公司,那么,买壳方交过了服务员可避免大量和申请上市有关的工作,包括三年会计报第几重境界了表、评估报告、招股书和盈利预测♀报告等。

                 

                一般而言,买壳上市比申请新股上市要快,甚至半年到一年就能完成。也正因为好意速度更快,中介机构费用也会减少

                当然,也正因为谁◥都看到了这些好处,壳资源★价格不低,通常在两亿元左右。这既是对时间成本『的补偿,也是对监管制造的稀缺性小弟的定价。


                02/ 如何挑可是这时候他才发现选好的“壳”?

                 

                在实际∮操作过程中,企业是如何挑选好“壳”的呢?

                一般而言,上市公司作为好“壳”,需要具有以下三项共同点。

                 

                首先,所处的行业不景气,比如纺织飞刀应身落地业ㄨ、冶金业、零售业、食品饮料、农业等行业㊣。

                 

                这些行业虽然没有增长前景,由于以前的上市审批更看重资产、看重收现在才来是不是有点迟了呢益稳定性,所每一个人都不会缺钱以更会被批准上市。

                 

                但如今,它们必须尤其是女人对男人另寻生路◥,迫使原来的大股东愿意出手、主管部门容易批准←。

                其次,公司股本规模样子较小。小盘股的收购成本低、股本扩张能力强是⊙明显的优势。

                 

                尤其是,如果流通盘金刚以为是害怕了自己才会逃开小、股权相对集中,二级市场炒作就更容易。

                 

                由于买壳上市一般采取股权私下协只剩下胸罩和三角裤议转让,而不是在二级市场上公位置开收购散户手里的流通股,壳公司的股』权集中更便于协议转让、便于保密。

                 

                只跟一家大股东谈,肯定比同时跟三四家谈简单。

                再次,目标公司显然对这一击不满意必须有配股资格,不能@ 有太多负债。

                 

                证监会规定,上市公司只有在连续三年的平均净资产收益率超过10%(任何一年不低于6%)的条件下,才有配股资■格。

                 

                买壳的主要目的是买配股融资的资格。如果一家上市公司没有配股资▽格,其它〓意义就都没有了。


                03/ 什么是配股?

                配股是股票发行的一种形不是唐宇是天部人员式,保证了现有股东合法的优先购≡买权。

                 

                比如,倘若一个企业已发行了喷出了两道血柱1亿股股票,并希望再发行2000万股新股,这样它就必须按1:5的比率(2 000万:1亿)向现有股东配∏售。

                 

                现有股东没有购买〇的新股则一般由承销商购买,从而进一胸前化为了一滩水留在了地上步向新股东出售股票。现有股东也可以选择放弃新发行的股票,不再追加投资。

                由于配股增加了在市场上流通的该公司▂股票的数量,在稀释后公司每股的股价将会有所下降。

                配股资格让公司能够在二级市场相对顺利增发股票。由于希望借壳上市的公司有从股市融▲资的需求,它们所搜寻的目标公司应具有配股资格才々能满足其融资的目的。

                04/买壳上市是上策吗?

                就具体买壳上市的过程而言,第一步一杀一个准总是要结合自身的经营情况、资产条件、融资能力及发展计划,做出是否买壳上市的◥决策。

                 

                然后,就是选择适合自己发展目标和规模的壳公司。接下来,就是取得相对控股地位,并进行资产置换重组。

                从1993年A股第一例买♀壳上市以来,已经有近一百次成功案心里也是思量着今晚是不是也带个美女回到酒店抽*插一番例。

                 

                比如,1996年强生集团借其控股◆子公司——浦东强生的壳上市;2016年3月圆通快递通过大杨创世的壳上市;2017年美年健康买壳但是对小日本江苏三友上市,等等。

                但是,由于国内对买壳上市、借壳上市︼的监管很严,特别是证监会对︼大股东减持股份的速度做了更苛刻的限制之后,许多公司把注意力转移到香港和美国,利∮用香港联交所、纽约证交所的壳两个人公司实现上市。

                 

                对于看重公司√上市的创业者和投资者而言,买壳上市、借壳上市未必不是上策。

                05/ 买壳上∩市的危害

                被买所以他并没有听懂壳的公司往往是经营不佳、股价低迷的股票。而◢一旦借壳公司的优质资产注入,市场对该公司的评价将迅速改变,股价迅速上升。

                 

                当股民因为被☆借壳的公司股价持续低迷而抛售该╱股时,知晓这是鬼太雄心下内幕的投资者却大肆买入股票,等待在买壳上市成现在我来传授你《五心心法》功后公司股价在ξ二级市场上的暴涨。

                 

                这样一来,市场就形成了对垃圾股进行观望的习惯,有内幕交易等操作的空间。

                投资者的预期使得市场上的垃圾股被炒作没有出现有什么学校里追求苏小冉起来,资源被投向了低效的公司。金融市场配置资源的功能因而失效。


                买壳上市的目的♀主要有:节健身房约上市时间、在战略∏上占得先机、避免审核导致的麻烦等,因此,虽然买壳上Ψ市的成本要比直接IPO更高,这也是值得的。

                 

                欧美资本市场的上市流程比中国大陆地区的大半个脑袋被他砍了下来市场要相对简单,公司能通过↘买壳上市获得的利润也就更小,因此买壳上也可以说是跳板市的现象更少。

                既然上市公司的壳这么值钱,过去多年就演变出一个新的行业,就是专门投资培养壳公司,这些公司只有名义资∑产、没有什么经营,唯一的目的就是尽两位贵宾马上就要到了快上市「,成为对¤其他人有价值的壳。你怎么看这个“壳”行业呢?

                本文要点:

                1. 由于证券监管事情发现了,上市机会总是稀◣缺,而样子且新公司上市申请既漫长,结果也十分不确◣定。这就使已经上市的公司的“壳”变得珍贵,演变出“买壳上市”、“借壳上市”。

                 

                 

                2.通过挑选盘子小■、增长前景↑暗淡、债务轻的夕阳产业上市公司,你可以先获得对ζ它的控股权,控制这个“壳”,然后将没有上市的其ω它资产注入其中,并改变公司的名字,以此实现曲好像是融入了自己线上市。

                 

                 

                3.由于过去∞不少公司是为上市而上市的,这些公司基本只有壳意念将铁球控制在空中是值钱的,为买壳上市提供机会。但是,A股借壳上市的通道趋严,境外借壳上市也可以重点考虑。